УКРАИНА И ДЕНЕЖНАЯ РЕФОРМА
                  ----------------------------
                 
   Украина находится  в состоянии ожидания уже давно обещанной денеж-
ной рефомы. Сейчас самое время оглянуться назад и посмотреть как нача-
ла  свое существование национальная валюта Украины и как дальше разви-
вались события. Ведь в зависимости от механизма проведения реформы ис-
тория может повториться.

   Национальная валюта Украины вводилась в два этапа. Согласно Поста-
новлению КМУ и НБУ от 28 декабря 1991 года "О мерах в связи с введени-
ем в обращение купонов многоразового использования" 10 января 1992 го-
да начался первый этап введения украинской валюты с выпуска в  обраще-
ние купонов,  выполняющх функции наличных денег и эквивалентных рубле-
вым купюрам соответствующего номинала.  Эмиссия купонов  была  вызвана
либерализацией цен в России, недостатком рублевой наличности и защитой
потребительского рынка.  Сначала ежемесячные выплаты гражданам состав-
ляли в среднем 25% от месячного дохода (от 300 до 600 купонов), однако
через несколько месяцев купон полностью вытеснил российский  рубль  из
наличного обращения.

   С 12  ноября 1992 года начался второй этап - купоны были введены в
безналичный оборот. Украина вышла из "рублевой зоны", а купон стал на-
циональной валютой. Обращение рубля на территории Украины было прекра-
щено с 23 часов 12 ноября 1992 года Указом Президента Украины  Л.Крав-
чука от 7 ноября 1992 года.  Единственным законным платежным средством
в Украине стал украинский карбованец,  представленный в наличном обра-
щении обращени купоном НБУ.  С 16 ноября 1992 г.  все расчеты произво-
дятся только в украинских карбованцах. Установлен официальный обменный
курс  карбованца  по  отношению  к российскому рублю:  1,45 крб.  за 1
рубль.  Украинский карбованец,  став национальной валютой, унаследовал

                               - 2 -
от рубля тенденцию к неуклонному падению курса.  12 ноября 92 г.обмен-
ный курс карбованца к доллару составлял 403 крб за доллар,  3  февраля
1995 г.  - 116 900 крб. за доллар. (за обозреваемый промежуток времени
курс карбованца по отношению к доллару упал в 290 раз!)

   Временный статус украинского карбованца обесценил  результаты  де-
нежной реформы 12 ноября 1992 г.  Все имеющиеся в Украине ресурсы нап-
равлялись на поддержанее функционирования неэффективной экономики. Что
и явилось причиной быстрого падения обменного курса карбоваца.

   Предполагалось, что карбованец "возьмет на себя весь удар от того,
что может произойти с деньгами" и тогда будет введена гривна  (Л.Крав-
чук, 18 августа 1992 г.). По мнению правительства к моменту стабилиза-
ции экономики купон должен полностью себя исчерпать и в роли  денег  в
"стабилизарованной" экономике должна выступить гривна.

   Темп инфляции  в  Украине  с июля 1992 года начал расти вследствие